신용위험분석사(CRA) 정리 노트 - 기업신용위험분석 제 2편 6장

안녕하세요! 공부하는 직장인 동키입니다 :)

 

제 2편 5장에서는 기업을 둘러싸고 있는 시장에서 발생할 수 있는 위험들에 대해서 공부하였습니다.

 

제 2편 신용위험 요소 평가 - 제 6장 산업위험 평가

제 1절 산업분석의 중요성

• 기업 평가 시에는 해당 기업의 외부 경영환경 또한 중요한 분석 요소임
• 산업 환경과 기업의 영업 방향이 같다면 해당 기업의 경영 성과는 좋을 것이고 방향이 일치하지 않는다면 해당 기업의 경영 성과는 좋지 않을 것임 

 

제 2절 산업분석의 절차

• 산업분류 → 산업분석자료 수집 → 산업특성파악 → 경쟁구조 분석 → 제품수급상황 분석 → 잠재위험 평가 → 성장성 및 수익성 전망
  
  • 분석하고자 하는 산업을 세분화하고 해당 산업과 관련된 자료를 수집
  • 산업의 특성과 평가 시 유의항목을 정의
  • 기업의 경쟁업체를 파악하고 경쟁업체의 성과 및 장단점 파악
  • 수요/공급 변동 분석 및 향후 수급 전망 검토
  • 정부정책 변화 혹은 환경 및 사회위험 발생 가능성 검토
  • 원재료 수급현황과 수요 시장의 전망 분석

 

제 3절 산업의 분류

• 산업분석을 위해서는 산업을 체계적으로 분류하는 것이 필요함
  • 산업 분류 예시 (표준산업분류)

대분류	중분류	소분류	세분류	세세분류
제조업	화합물 및 화학제품	기타화학제품	비누, 세정광택제 등	비누

• 분류 시에는 경쟁업체의 윤곽이 나올 때까지 세부적으로 분류해야함
• 하지만, 기업 신용분석 시에는 산업의 성장성과 수익성을 전망이 필요하기 때문에 수요산업의 동질성에 의하여 산업을 분류하는 경우도 있음

 

제 4절 산업분석 자료수집

• 산업별 분석을 위한 자료는 실내조사, 현장조사가 있음
  • 실내조사 : 통계청 / 산업협회 / 정부기관 / 연구소 / 언론매체 / 업종별 대표기업
  • 현장조사 : 시장규모가 매우 작거나 신생 산업의 경우 직접 현장을 통하여 산업분석 자료를 수집해야 함

 

제 5절 산업별 특성파악

• 산업의 수명주기 : 도입기 → 성장기 → 성숙기 → 쇠퇴기
  • 제품 수명주기별 마케팅 전략, 마케팅 비용, 설비투자 정도, 매출성장성, 수익성, Cash Flow, 위험정도 파악 필요

• 내수위주 산업 & 수출위주 산업
• 소비재산업 & 중간재 산업 & 내구재 산업
  • 소비재 : 꾸준한 수요, 낮은 경기민감도, 낮은 소득탄력성, 낮은 진입장벽, 경쟁과열 및 경영 비효율성 가능성 높음(eg. 식음료, 서비스업, 문구류, 생필품)
  • 중간재 : 비교적 높은 경기민감도, 신용평가시 수요산업 여부 확인 필수, 수요산업 성장성 및 수익성 확인 필수 (eg. 기계, 철강, 비철금속, 시멘트, 페인트, 섬유, 기계부품, 타이어, 금형, 목재)
  • 내구재 : 높은 경기민감도, 비교적 긴 사용기간, 고가의 제품, 타 산업에 비해 높은 부도율 (eg. 자동차, 가구, 가전제품)
• 장치산업 & 노동집약적 산업
  • 장치산업 : 제품 생산을 위하여 거대한 설비를 필요로 하는 산업 (= 자본집약적 산업)
    • 장치산업 특징 : 높은 진입장벽, 높은 고정비
  • 노동집약적 산업 : 설비에 비해 비교적 노동력 투입이 필요한 산업
    • 노동집약적 산업 특징 : 인건비 수준 및 대체인력 충분성 고려 필요
• 시장생산 & 주문생산
  • 시장생산 : 대기업형 생산, 대량생산체제 → 브랜드 이미지, 평판, 시장점유율, 영업전략, 마케팅능력, 유통망 확보 등 세부적인 평가 필요
  • 주문생산 : 중소기업형 생산 → 고정거래처 수, 거래처 거래관계 지속가능성, 기술력 등 세부적인 평가 필요
• 기술의 변화속도
  • 첨단산업, 정보통신산업, 항공산업, 무기산업 등은 기술의 변화속도가 빠르기 때문에 원천기술 확보여부, 기술 혁신 능력, 연구개발 투자에 관련한 평가요소 검토 필요
• 계절성
  • 기후와 같은 계절적 요인에 의하여 수익성, 성장성에 영향을 받는 기업
  • eg. 의류, 청량음료, 에어컨, 난방기구, 비료 등
• 경기민감도와 소득탄력성
  • 경기변동에 따라서 성장성과 수익성에 영향을 많이 받는 산업을 경기민감도가 높은 산업이라고 함
    • eg. 고급의류, 자동차, 고급가구, 고급화장품, 골프장등
  • 소득수준의 변동에 따라 수요가 변하는 산업을 소득탄련성이 높은 산업이라고 함
    • eg. 연탄, 농업, 저가 기능성 제품 등
• 전후방 산업의 종류
  • 원재료 시장 : 원재료 수급 현황과 가격 변동 추세 확인 필요
  • 수요시장 : 수요 산업의 전망 및 성장성 확인 필요

 

제 6절 경쟁구조분석

• 마이클 포터의 5 Forces Model 방법론

마이클 포터의 Five Forces Model

• 기존 기업들 간의 경쟁 강도
  • 경쟁업체 수, 공급 과잉 정도, 경영 전략
• 잠재적인 진입기업의 위협
  • 규모의 경제, 정부의 정책 및 규제, 제품의 차별화, 유통망, 기존 기업의 보복, 기존 기업의 원가 우위, 퇴출장벽이 높은 산업 여부
•  대체품의 출현 위협
  • 제품의 가격, 제품의 품질, 소비자의 선호도 변화
• 구매자의 교섭력
  • 시장 독점 정도, 제품 교체 비용, 대체품의 존재여부, 구매비중, 제품 차별화 정도, 브랜드 인지도, 구매자의 정보 수준
• 공급자의 교섭력
  • 공급자의 수, 대체품의 존재여부, 공급자의 매출의존도, 원재료/중간재 교체 비용

 

제 7절 제품수급상황분석

• 산업 내 제품 수요/공급 분석은 보통 최근 5개년도의 추세 변동을 확인함으로써 분석한다
  
  • 수요측면에 대한 분석 : 수요 변동 원인, 수요의 경기 민감도, 소비 트랜드, 라이프 스타일, 정부정책 등 
  • 공급측면에 대한 분석 : 생산설비 능력, 신규 증설 여부, 신규 기업 진입가능성, 수입물량
  • 산업의 수익성 분석 : 수요와 공급은 불가분의 관계이기 때문에 수요와 공급의 균형상황 모니터링 필요

 

제 8절 잠재위험평가

• 잠재적인 위험이 현실화가 될 가능성을 염두에 두고 잠재 위험을 평가해야 함
  • 정부정책, 대체재 출현, 신규 깅버 진입 가능성, 신기술 도입, 산업 사양화 등

 

제 9절 성장성과 수익성 전망

• 산업 분석의 주요 목적은 기업의 성장성과 수익성을 예측하기 위함
  • 기업 : 산업 내 제품 수급 현황, 산업 내 경쟁정도, 산업 비용구조, 산업 전망
  • 정부 : 정부정책 변화, 정부의 산업 성장 지원 정도
  • 사회 : 산업 트랜드, 기술 변화 방향, 신기술 발견, 문화의 변화 

 

제 10절 산업과 관련된 기업신용평가의 문제점

• 기업 신용평가 시 산업분석과 개별기업 평가, 계열 소속 기업 평가, 복수의 사업을 영위하는 기업 평가 수행
  • 산업 위험등급과 신용등급 : 산업 위험 등급(5단계)를 바탕으로 개별 기업 신용등급 평가
  • 계열 소속기업 평가 : 계열 기업 신용은 모기업 혹은 계열 내 주력 기업의 신용등급에 영향을 받음
  • 복수의 사업 영위하는 기업 평가 : 사업부별 분석 필수, 반드시 사업부별 성과 평가 수행, 사업부별 경쟁력 및 위험요소 평가