신용위험분석사(CRA) 정리 노트 - 기업신용위험분석 제 4편 15장-1

안녕하세요! 공부하는 직장인 동키입니다 :)

 

제 3편 14장에서는 기업의 상환능력평가를 위한 실제 상환능력을 파악하는 내용에 대해 공부하였습니다.

4편 15장은 기업신용위험분석의 마지막 Chatper입니다.

 

외환리스크 관리 편은 총 3절로 이루어져 있는데, 마지막 3절인 외환리스크 관리기법의 경우 비교적 양이 많아

따로 다루도록 하겠습니다.

 

제 4편 외환리스크 관리 - 제 15장 외환리스크의 개요 및 관리기법

제 1절 외환리스크의 개념 및 유형

• 외환리스크는 국가 간 환율의 변동성 뿐만 아니라 환율 거래가 존재하는 상태(=포지션)으로 발생함
• 포지션에는 3가지의 형태와 4가지의 종류가 존재함
  1. 포지션의 형태 (3가지)
     
     1. 롱 포지션 (Long Position, Over-boutht Position)
     2. 숏 포지션 (Short Position, Over-sold Position
     3. 스퀘어 포지션 (Square Position, Flat Position)
  2. 포지션의 종류 (4가지)
     1. 현금 포지션 (Cash Position)
     2. 현물환 포지션 (Spot Position)
     3. 선물환 포지션 (Forward Position)
     4. 종합 포지션 (Overall Position)
• 포지션의 형태 (3가지)

1. 롱 포지션 (Long Position, Over-bought Position)
   
   • 특정 통화를 판 금액보다 산 금액이 많아서 외화로 표시되는 자산이 외화로 표시되는 부채보다 많은 상태
   • 외화 표시 자산 > 외화 표시 부채
   • 오픈 포지션 (Open Position)
2. 숏 포지션 (Short Position, Over-sold Position)
   • 특정 통화를 산 금액보다 판 금액이 많아서 외화로 표시되는 부채가 외화로 표시되는 자산보다 많은 상태
   • 외화 표시 자산 < 외화 표시 부채
   • 오픈 포지션 (Open Position)
3. 스퀘어 포지션 (Square Position, Flat Position)
   • 외환 거래 후 외환매입액과 외화매도액이 일치하여 외화로 표시되는 자산과 부채가 같은 상태
   • 외환리스크에 노출되지 않은 상태

 

• 포지션의 종류(4가지)
  • 외환 거래의 만기일은 각각 다르며, 외환 거래 거래 방식에 따른 만기일에 따라 포지션의 종류가 나뉨

1. 현금 포지션 (Cash Position)
   • 외환 매입액으로 언제든지 현금으로 사용할 수 있는 가처분 포지션 (1번 사례)
   • 타 은행에 개설한 당행의 외화 당좌예금계좌에 있는 예치 잔액
2. 현물환 포지션 (Spot Position)
   • 만기일이 2영업일 이내인 현물환거래에 따른 외환매입액과 외환매도액의 차이
   • 외환매매 거래는 성사되었으나 아직 현금화되지 않은 외환금액까지 고려한 포지션
   • 현금 포지션 (1번)과 1영업일 전의 현물환거래로 거래한 포지션(2번) 또한 현물환 포지션
   • 현물환거래에 따른 포지션도 현물환 포지션(3번)에 포함
   • 즉, 1번+2번+3번의 결과가 현물환 포지션
3. 선물환 포지션 (Forward Position)
   • 선물환거래에 따른 외환매입액과 외환매도액의 차이
   • 선물환거래 : 2영업일보다 긴 만기일에 외환을 인수하기로 약정한 거래, 미래에 현금결제가 이루어짐 (4번)
   • 현재의 외화자산/부채에는 변화를 주지 않지만 미래의 외화자산/부채에는 영향을 줌
4. 종합 포지션 (Overall Position)
   • 종합 포지션 = 현금 포지션, 현물환 포지션, 선물환 포지션을 모두 합산하여 산출한 외환매입액과 외환매도액의 차액 (1번+2번+3번+4번)
   • 외환리스크의 기준은 항상 종합 포지션
   • 스퀘어 포지션의 형태일지라도 외환거래의 만기일이 다른 경우, 환율 변동에 따른 위험이 존재하기 때문에 시간가치를 고려한 종합 포지션 관리가 중요함

 

• 외환리스크는 환율의 변동의 불확실성으로 인해 발생할 수 있는 위험
• 환율 변동으로 인한 위험에는 환산환리스크, 영업환리스크, 거래환리스크가 있음

1. 환산환리스크 (Translation Exchange Risk)
   • 재무제표의 작성시점과 적용 환율에 따른 외화환산이익 및 외화환산손실이 발생할 수 있는 불확실성
   • 같은 크기의 외화자산/부채를 보유하도 있더라고 적용 시점의 환율에 따라 크기가 달라질 수 있는 리스크
   • 환산환리스크는 재무제표에 당기손익으로 반영되기 때문에 기업 신용도 평가에 중요한 요소임
2. 영업환리스크
   • 수입 및 수출 시 매출/매입을 인식하는 기간 내 환율의 변동
   • 환율 변동에 따른 제 3국가의 경쟁력이 올라가는 경우도 영업환리스크가 있다고 봄
3. 거래환리스크 (Transaction Exchange Risk)
   • 수입 및 수출 과정에서 회계적인 인식을 수행할 때마다 발생할 수 있는 환율 변동에 따른 리스크
   • 외국 통화의 차입 시점과 결제 시점 차이의 환율변동으로 인한 자국 통화 결제 금액의 변동 가능성

 

 

• 외화 거래를 수행하는 기업의 입장에서 환율 변동에 따른 대응 전략은 필수적으로 보유해야함
• 일반적으로 외환리스크 헷징(Hedging)을 통해 외환리스크를 관리함
  • 외화 거래를 통하여 오픈 포지션 상태가 되었을 때, 인위적으로 이와 반대되는 포지션을 취함으로서 종합 포지션 기준으로 보았을 때 스퀘어 포지션을 만드는 것
  • 외환리스크 헷징 : 스퀘어 포지션 상태를 만듦으로서 향후 환율변동으로 인한 위험을 제거하는 것

 

 

제 2절 기업 외환리스크 관리제도

• IMF금융위기, 2008년 글로벌 금융위기, KIKO사태를 겪으며 외환리스크 관리의 중요성은 점점 커지고 있음
  • 금융감독원 : 은행이 기업들의 외환리스크를 적절하게 관리하고 있는지 검토 후 평가 (은행 자산 건전성)
  • 은행 : 거래 기업이 보유하고 있는 외환리스크 평가 후 신용 평가 시 반영 (여신 금리, 한도 및 기간, 담보 설정 등)
• 금융감독원 가이드라인에 따라서 은행이 외환리스크 관리 실태를 평가해야하는 기업
  • 외부감사 대상 기업으로 총 여신 10억원 이상인 기업 中
    • 외화자산 혹은 외화부채가 1백만달러를 초과하는 경우
    • 총 자산 대비 외화자산 혹은 외화부채가 10%를 초과하는 기업
• 은행이 기업의 외환리스크를 평가하기 위한 방법은 [관리체계, 한도설정, 관리실태] 3가지 항목으로 관리
  • 관리체계 : 규정제정 및 운영, 조직 및 업무분장, 전산시스템 구축 수준, 담당인력 전문화 등
  • 한도설정 : 외환리스크 한도 설정, Open Position 한도 설정, 매매목적 파생상품거래한도 설정 등
  • 관리실태 : Open Position 비율, 외환차손익비율, 매매목적 파생상품거래 보유비율 등
• 3가지 항목 별 세부 항목을 등급화하고 외환리스크 평가 대상 기업에 적용하여 관리